作 者丨吴斌

编 辑丨和佳，江佩佩

4月17日晚，好意思股开盘跳水！说念琼斯指数一度跌破39000点，阻抑发稿重挫超650点跌1.65%，报39016.16点。

纳指与标普500指数则一度小幅飘红，不外随后均跳水翻绿。纳指现跌0.59%，最新报16210.82点。

好意思股科技七巨头指数跳水，要素股涨跌不一。英伟达一度急跌近4%，谷歌股票价钱下落近2%。

中概股一度拉涨，黄金全线飘绿！

热点中概股多数高涨，纳斯达克中国金龙指数一度涨逾2%，阻抑22:49发稿回落。

个股方面，中国苏轩堂药业涨幅超121%。百家云、亿鹏能源、盐港明珠等涨幅居前。

此前强势的黄金则全线飘绿，阻抑发稿，现货黄金捏续走低，回落至3300好意思元/盎司下方，日内跌1.64%。

好意思联储“光速变脸”

音书面上，据央视新闻报说念，当地时刻4月16日，好意思联储主席鲍威尔线路，特朗普的关税战略“极有可能”刺激通胀暂时上升，并警告称这些影响可能会捏续很万古刻。

央视新闻视频截图

然则，就在本年3月19日，鲍威尔才不测重提“通胀暂时论”，觉得好意思国总统特朗普第二任期关税战略的影响是短期的，永久通胀预期不会彰着上升，不要介怀暂时性通胀。

关于最近的市集波动，鲍威尔线路，这是对特朗普政府关税战略急剧改动的感性响应，而非是需要好意思联储作出响应的压力迹象。当被问及是否存在所谓的“好意思联储看跌期权”，鲍威尔明确线路莫得。

“市集正沉重应付大宗概略情味，这当然意味着波动，但市集正在试验其应有的职能，运行是有序的。”鲍威尔还臆想，短期内投资者可能会不时看到市集的波动性。

特朗普关税战略激勉的市集风暴未消，鲍威尔超预期的鹰派发言又浇下了一盆冷水，“好意思联储看跌期权”但愿零乱，好意思股三大指数16日集体下挫，纳指大跌逾3%。

特朗普炮轰鲍威尔：“应该尽早下台”

据央视新闻报说念，当地时刻4月17日，好意思国总统特朗普在其酬酢媒体平台“确切酬酢”上发文线路，好意思联储主席鲍威尔16日发布的贯通“又是一团糟”。特朗普线路，鲍威尔早就应该像欧洲央行雷同裁减利率，然则他老是“太迟又犯错”。特朗普称，鲍威尔“应该尽早下台”。

可以预思的是，在特朗普第二任期内，2026年鲍威尔还是颓丧再度连任，但临了一年任期仍有诸多“硬仗”要打。

鲍威尔为何伸出“鹰爪”？

好意思联储的双重责任是看护物价褂讪和完了充分劳动，而关税对这两个地点齐组成威迫。

市集原来期待鲍威尔多艳羡经济风险，开释一些降息信号，但最终鲍威尔鹰派进度超出了预期。鲍威尔强调，关税极有可能导致通胀至少暂时上升，通胀效应也可能愈加捏久。畴昔需要幸免通胀永久居高不下，这取决于关税影响的大小、传导速率以及最终能否褂讪永久通胀预期。

如若通胀与劳动地点出现矛盾，鲍威尔示意，好意思联储可能会优先谈判阻抑通胀。“莫得价钱褂讪，咱们无法完了永久且平常惠及大师的强盛劳能源市集。”

B. Riley Wealth Management首席市集策略师Art Hogan指出，已往几天市集发达曾终点可以，但相干英伟达和科技股的音书导致市集遍及遭逢抛售，好意思股承压。一开动投资者就处于一种悲不雅的环境下，而鲍威尔的表态无疑是雪上加霜。

但需要珍重的是，鲍威尔也没把话说死，线路好意思联储将恭候更多相干经济走向的数据出炉，然后再决定是否以及怎么调遣利率。

短期通胀问题仍是主要矛盾，但中永久好意思联储或更艳羡经济风险，关税冲击下好意思国经济支捏消耗还是岌岌可危。东吴证券首席经济学家芦哲对记者分析称，关税的累退性使得高关税对低收入群体的冲击比拟高收入群体更大，加重收入分拨不对等惬心的同期，也会负担好意思国消耗增长。

The Budget Lab测算，2025年迄今的关税新政将使得收入分位在最低20%群体的可期骗收入下滑4.0%，对最高10%收入群体的可期骗收入的冲击幅度为1.6%。而本年以来，部分受战略概略情味、紧财政预期的冲击，好意思国消耗者信心大幅下滑，使得在住户可期骗收入肃穆增长的情形下，步地与骨子消耗仍出现显贵收缩。因此，芦哲线路，高关税对好意思国住户（尤其是边缘消耗倾向更高的低收入群体）消耗预期和骨子购买力的侵蚀料进一步强化好意思国经济下行风险。

警惕市集和经济螺旋下行

需要警惕的是，关税冲击下的经济败落风险激动好意思股下挫，同期好意思股的走弱也可能进一步负担经济，酿成自我强化的螺旋效应。

申万宏源证券首席经济学家赵伟对21世纪经济报说念记者线路，历史回溯来看，好意思股熊市级别的回撤时时与经济败落密切相接，且多数情况下跨越于经济败落。1928年以来的14轮熊市多数发生在经济败落前，跨越经济败落1—12个月，且下落均延续至败落期；仅1929年、1990年两次好意思股回撤发生在经济步入败落伍。

这一次好意思股大幅回调是否预示着经济败落？赵伟觉得需艳羡三大方面：本次好意思股下落与特朗普关税战略的冲击相干，紧迫的是关税战略怎么演绎；好意思股下落或将产生次生冲击，需要艳羡金融脆弱性；劳能源市集是好意思国经济的基本盘，休闲率是经济是否败落的“试金石”。

跟着关税前抢购潮歪曲确切需求，好意思国度庭加大了对汽车和一系列其他商品的购买力度，以幸免关税导致的价钱高涨。好意思国3月零卖销售飙升，环比增长1.4%，为2023年1月以来的最大增幅，不包括汽车的零卖销售增长0.5%。

需要警惕的是，畴昔几个月好意思国消耗增长势头可能会消退，特朗普的关税举止导致经济远景昏黑，股市抛售，消耗者信心暴跌，促使消耗者严慎消耗。在关税冲击下，好意思国低收入消耗者还是濒临窘境，而较浊富的消耗者则受到股票市集抛售的打击，这给开销远景蒙上了暗影，加重了东说念主们对经济败落的担忧。

赵伟分析称，股市下落或影响好意思国高收入群体的消耗才气和倾向。好意思国住户消耗更多由高收入群体孝敬，80%—100%收入分位的高收入群体孝敬消耗的39%，消耗倾向接近50%。高收入群体的股息收入占比更大，捏有职权金钱更多，最高1%收入分位群体的金钱中公司职权占比达45.6%。

抛售潮“未完待续”？

在大跌事后，华尔街并不觉得脚下是抄底的好时机。

好意思国银行本周发布的4月全球基金司理访问炫夸，在已往两个月里，全球投资者创记载地大幅减捏好意思国股票，且这种抛售趋势可能会捏续下去，可能激勉全球经济败落的交易战是现在市步地临的最大风险。

具体来看，4月份基金司理净减配好意思国股票的比例为36%，为2023年5月以来的最低水平。访问还炫夸，创记载数目的投资者但愿削减好意思股建立。在已往两个月的时刻里，投资者对好意思国股票的建立下降了53个百分点，为有记录以来的最大降幅。73%的受访者觉得“好意思国例外论”这一主题已达到峰值。

瞻望畴昔，好多投资者仍对好意思国金钱充满担忧，盘算不时削减对好意思国股市的建立，抛售趋势或将捏续下去，市集摇荡并未澈底平息。投资者相对爱重债券、公用职业和必需品类股，同期减捏科技股、能源股和工业股。

但无论畴昔走向何方，市集总存在机遇。在富达基金投资策略总监孟峤看来，投老本人即是拥抱概略情味，发掘市集无理订价带来的机会，幸免因神态化操作而错失永久收益。在市集剧烈波动时，投资者应当专注于基本面商榷，尤其艳羡最新发展可能对基本面带来的影响，而非股价波动本人。既不痴呆于之前的判断，也不被市集杂音傍边。

在判断大幅回撤时，孟峤觉得应该先分析其背后的原因是源于时代面照旧基本面冲击，市集剧烈波动可能导致优质金钱被错杀，此时应不时捏有基本面韧性强、中永久有盈利、产业趋势进取的个股与投资标的。短期内可稳健笼罩波动率显贵上升的金钱，接受相对珍视性的建立策略。

关于好意思联储而言，现在暂无脱手“救市”必要性，但畴昔仍存在概略情味。芦哲线路，如若流动性恶化并出现危境，或倒逼出现“好意思联储看跌期权”，访佛的事情在2008年次贷危境、2020年疫情冲击时齐发生过。从流动性想法来看，此轮冲击中，好意思国高收益利差、VIX波动性指数的飙升是流动性风险最显贵的代表。如若全球金钱延续大跌，激勉访佛2020年3月的流动性冲击乃至经济短期败落，或是好意思联储救市或特朗普修正关税战略的机会。

图源/汇通网

瞻望畴昔，好意思联储的颓废性或在来岁鲍威尔卸任背濒临更大的挑战。芦哲分析称，刻下好意思国正处于降息周期，现任好意思联储主席鲍威尔行将卸任，2026年5月特朗普新提名的好意思联储主席将接替鲍威尔。特朗普对低利率的诉求使得其概略率采选一位鸽派主席，若其在2026年“无理降息”，以求缓解关税给经济、好意思股的下行冲击，并放松财政的利息职守，则届时货币宽松对好意思国二次通胀的影响将实在开动炫夸。

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