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　　油脂油料：供需数据推算   3月或是最焦躁时刻

　　2月国内油脂油料偏强运行。棕榈油产地焦躁，我国油料入口偏低、库存趋紧，强实践鼓舞了油脂油料期价高潮，基差偏强运行。

　　3月宏不雅商场重点慈祥三大事件：一是好意思对外关税纳税情况，好意思打算3月4日对加拿大、墨西哥推行25%的关税，对中国加征10%的关税，异日可能对欧盟纳税，关税担忧不绝为商场注入买卖升水。二是地缘政事，包括俄乌和平道判焦躁、中东地缘等，决定原油是否不绝下行。三是国内两会技巧，多项战略或发布，或利好国内商品需求预期。宏不雅多个焦躁事件带豁达，不利于趋势行情出现。

　　豆粕方面，巴西大豆收割不绝加快，农户库存压力也将加大，农户积极销售，升贴水易出现二次探底经过。阿根廷产区迎来降雨，利于产量远景，4月开动收割，慈祥农户预售意愿及节拍。好意思豆出口远景难乐不雅，好意思豆压榨需求或可以，因好意思国动力署3月或进一步公布生柴战略，好意思豆油出口远景乐不雅等。农业论坛奠定了好意思豆新作面积萎缩、库存压力下降的基调，3月底陶冶意向阐明进一步利多空间有限，量度保管8400万英亩的预估。总的来说，量度3月好意思豆价钱偏弱震憾、寰球大豆升贴水回落。国内方面，3月豆粕供需迎来最焦躁时刻，大豆到港是明牌，需求能否捏续放量待考据。3月合约基差建立，期货向现货迫临。5、9月合约更多体现南好意思压力，现在盘面榨利丰厚，估值偏高，期货小数试空或卖虚值看涨期权，月间59择机反套。

　　油脂方面，棕榈油产地3月开启穆斯林斋月，责任日减少，产量量度不绝下降，库存不绝下降，印尼库存施展好于马来。由于棕榈油价钱相对原油偏贵，印尼生柴推行资本加多，量度印尼3月B40推行后果将打折。食用需求方面，斋月需求开释，节后有补课需求。阿根廷豆油出口季节性减少，巴西可增量有限，葵花籽油焦躁，棕榈油出口竞争压力下降，外洋豆棕或再次扩大。对应国内商场，棕榈油依然偏强运行，相宜油脂套利中多头。豆油商场价钱近强远弱，库存改变点量度在4月，多头时间减少，基差量度逐步回落，价钱重点下移。菜籽油高库存，一经空头对冲首选。

　　鸡蛋： 基本面劣势面目，主力合约低位震憾

　　1、春节事后，鸡蛋现货价钱延续劣势，期货震憾，对应基差捏续走弱。在基差转头的影响作用下，2月17日，期货主力2505合约出现较大幅度下落，日度跌幅3.14%。跟着期货价钱跌至前低，商场莫得新的利空信息，不绝下行难度较大，主力合约低位震憾。另外，2月下旬，鸡蛋现货价钱在结尾需求提抖擞用下，低位反弹。在现货价钱带动下，主力合约震憾小幅反弹。总的来看， 主力2505合约底部区间震憾，尚未酿成趋势性行情。

　　2、春节事后，鸡蛋现货延续劣势面目。2月下旬，蛋价跌至低位，放弃2月20日，卓创统计中国褐壳蛋日度均价3.03元/斤，部分廉价区蛋价已跌至3元/斤以下。跟着蛋价跌至低位，结尾需求有所好转，买卖采购积极性有所加多，对鸡蛋现货酿成提振，2月下旬，鸡蛋现货价钱低位小幅反弹。卓创数据清爽，放弃2月28日，中国褐壳鸡蛋日度均价3.47元/斤，较月内低点涨0.44元/斤，但较上月同期仍有0.03元/斤的跌幅。

　　3、在产蛋鸡存栏延续加多，鸡蛋商场供给压力逐步加大，供给端对蛋价不绝施压。需求方面来看，现在碰巧需求淡季，需求全体偏弱运行。但是，跟着蛋价跌至低位区间，廉价蛋对结尾消耗酿成提振，在需求提抖擞用下，短期蛋价低位小幅反弹。从现在基本面情况来看，蛋价受限于供给端压力，反弹有限。期货价钱在跌至前低后，不绝下落难度较大。另一方面，现货价钱反弹，以及饲料资本加多后对蛋价的缓助，使得主力2505合约出现小幅反弹。基于现在基本面施展，对异日蛋价保管劣势预期，警惕短期反弹风险。提议前期空单止盈后暂时不雅望，恭候后市操作契机。慈祥饲料对鸡蛋价钱的影响。

　　玉米：面积利空好意思玉米期价下行，国内现货补涨基差转头

　　外盘：2月，好意思玉米先涨后跌，因农业量度论坛中面积阐明预期利空及好意思国关税战略不利于好意思玉米出口，2月临了一周玉米期价承压下行。数据方面，农业量度论坛量度2025年好意思国玉米陶冶面积为9400万英亩，高于2024年的9060万英亩，高于分析师预期的9360万英亩，阐明当日好意思玉米下落2.63%，后来一个往复日历价不绝下行，纠合两日累计下落5%。小麦受玉米下落株连，期价随从下行，供应方面黑海产量预期好转，好意思麦不绝靠近黑海廉价谷物的供应冲击。

　　国内：2月份国内玉米价钱高潮显豁，放弃2月28日，寰宇玉米参考价2210元/吨，较上月高潮82元/吨，环比涨幅3.85%，同比下落8.26%。分地区来看，东北地区中储粮不绝收购且节后深加工玉米价钱高潮也较为显豁，对现货酿成一定利多影响。节前售粮程度较快，节后余粮相对较少，农户惜售情感显豁，进一步缓助商场价钱高潮。华北地区农户余粮逐步减少，买卖商建库意愿增强，出货意愿裁汰，商场有用供应和需求之间保管偏紧的现象，商场各方对玉米价钱酿成较为一致的高潮预期。销区玉米商场价钱高潮后冉冉趋稳，高潮幅度较小，卑劣企业无数在节前进行备货，现货采购不积极，对高价基本不遴选，商场报价冉冉趋稳。部分企业坚忍4-6月订单，价钱高潮幅度不大，另长江沿线部分企业使用小麦，也扼制玉米价钱高潮空间。

　　期货：2月因面积加多的利空预期竣事，好意思玉米高位回落，对应玉米远期入口资本冉冉回落。2月末农业量度论坛之后，商场关节焦点转向3月末的陶冶意向阐明。2月临了一周，好意思玉米下落对国内商场影响有限，周四国内玉米期价小幅下落，并未出现显豁跟跌的价钱施展。现货商场产区强、口岸弱，现货商场的强势施展对玉米期价酿成阶段行缓助。另外，黄大豆一号价钱上行，其对玉米带来利好提振，玉米价钱呈现偏强施展。3月，因产区余粮有限，量度玉米现货延续强势，玉米期、现预期保管偏强施展。

　　生猪： 二育入场加多远期供应压力，猪价延续劣势施展

　　1、春节事后，生猪现货价钱延续下行，2月11日，卓创统计寰宇生猪均价14.52元/公斤，成为2月最低。跟着猪价跌至低位区间，二次育肥逐步入市，对生猪现货价钱酿成缓助，猪价低位反弹。附进月底，滋生端完成出栏任务，出栏积极性较前期有所加多，猪价延续小幅回调。数据清爽，放弃2月28日，寰宇生猪均价14.7元/公斤，较月内高点跌0.4元/公斤；较上月1.2元/公斤。 

　　2、卓创统计数据清爽，2月27日，仔猪均价488元/头，较上月跌21元/头，较月内高点跌58元/头。上半月，滋生端补栏情感缓助，仔猪价钱涨至阶段性高位。跟着饲料价钱高潮，滋生端关于仔猪补栏的意愿教前期有所下降，对高价仔猪略有招架，仔猪商场交投减少。

　　3、农业农村部存栏数据清爽，1月，我国能繁母猪存栏4062万头，纠合2个月下降，环比降幅0.39%，降幅较上月扩大。四季度末，生猪存栏42743万头，同比加多0.11%。能繁母猪存栏纠合2个月环比下降，若异日趋势延续，对应下半年供给压力将获取骨子性改善。异日慈祥产能是否出现趋势性下降。

　　4、2025年1月，卓创样本点统计样本企业能繁母猪淘汰193333头，环比加多1.42%；后备母猪销售15590头，环比加多50%。从数据来看，淘汰加多增幅小于销量增幅。

　　5、2月27日，卓创样本点统计生猪出栏体重124公斤/头，较上周减少0.05公斤/头，较上月同期加多1.77公斤/头。跟着猪价跌至低位区间，二次育肥入市，对应商场往复均重加多。另外，大猪存栏偏低，肥标价差较大，滋生端压栏情感转强，生猪出栏体重延续加多。短期来看，二次育肥提振生猪现货价钱，但是，供应后移问题值得捏续慈祥。

　　6、卓创数据清爽，2月28日，自繁自养滋生利润189元/头，较上月下降134元/头，外购仔猪养利润114元/头，较上月下降90元/头。月内，生猪现货价钱呈现跌-涨-跌的走势，总的来看，猪价劣势面目莫得发生改变。与此同期，饲料资本捏续加多，滋生利润延续下降。

　　7、凭据商务部统计数据，2025年1月，限制以上生猪定点宰杀企业宰杀量3816万头，同比加多2.44%。

　　8、卓创统计数据清爽，放弃2月28日，样本宰杀企业开机30.87%，较月初加多9.19个百分点。生猪供应较为充沛，宰杀企业收购难度不大，宰杀开工率不绝高潮。但是，现在碰巧需求淡季，结尾需求仍保管劣势面目。卓创统计的冻品库存率纠合两周环比加多。

　　9、期货商场方面，生猪主力2505合约2月施展震憾下行。春节后，猪价下行，生猪期价先涨后跌，二次育肥加多远期供应压力，猪价区间预期不绝下行。

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