（原标题：受困周期波动 重组会是安通控股的解药吗？）

《投资者网》乔丹

2024年，重组无疑成为了本钱市集的热门话题。自三月份起，一系列对于重组的政策接踵出台，包括新“国九条”、“科创板八条”、“并购六条”等，证监会多管王人下激活并购重组市集，扶植上市公司通过并购重组擢升投资价值。

12月28日，安通控股（600179.SH）发布了2025年第一次临时推动大会的会议贵府公告，其中拟表决的两个议案受到关怀，一是《对于在招商银行开展存贷款等业务暨关联交易的议案》，二是《对于2025年度公司与关联方过去关联交易瞻望的议案》。这次临时推动大会中所磋磨的议案，被投资者视为公司重组进度中的新进展。

本年6月13日，安通控股曾流露拟向招商局动力运输股份有限公司（简称“招商汽船”）刊行股份购买钞票。重组完成后，公司控股推动将及实控东谈主均将发生变更。

手脚国内航运物流龙头之一，安通控股近几年功绩欠佳。公司表里繁密利益有关方对这次重组充满期待，但愿它能为公司带来新的发展机遇，推动运筹帷幄气象的全面改善。

潜入与关联方协作

笔据安通控股公告中流露的《对于在招商银行开展存贷款等业务暨关联交易的议案》，安通控股过甚下属子公司恒久以来一直与招商银行过甚下属公司保抓着金融业务协作，并预期这种协作相关将在明天络续保管。

具体而言，2025年度，安通控股及下属子公司在招商银行的日终最高进款余额瞻望不跳动东谈主民币25亿元，而最高贷款余额（含叮咛利息和手续费）的瞻望额度则不跳动东谈主民币20亿元。为此，公功令东谈主已被授权在上述额度范围内签署与此项交易有关的统统法律文献，并处理一切有关事宜。

安通控股聘请在招商银行开展存贷款等金融业务，主淌若出于昂扬过去运筹帷幄及资金照顾的需要，同期充分欺诈关联方招商银行所领有的资源和上风，为公司的过去运筹帷幄提供有劲扶植。

此外，笔据《对于2025年度公司与关联方过去关联交易瞻望的议案》，安通控股在2024年1-11月与关联方的过去关联交易实质发生额为9.29亿元，而瞻望2025年度的过去关联交易实质发生额将达到15.01亿元。这一数据反应了公司与关联方之间过去业务交易的不绝程度和领域。

安通控股此前曾流露拟向招商汽船刊行股份，购买其抓有的中外运集装箱运输有限公司100%股权和广州招商滚装运输有限公司70%股权。这一重组计较完成后，公司的控股推动将变更为招商汽船，而实质约束东谈主则将变更为招商局集团。

就当今而言，安通控股的股权结构相对散布。wind泄露，公司控股推动为招航物流，无实质约束东谈主。原控股推动郭东圣和郭东泽原总共抓股6.51%，且已一起冻结，然则据公司12月13日发布的公告，郭东圣所抓有的公司限售流畅股总共1000万股被功令强制划转，占其抓股总和的5.74%，也甚至郭东圣及郭东泽总共抓股比例由6.51%减少至6.27%。

这一系列的股权变动无疑进一步加重了安通控股股权结构的不踏实性。同期，其他主要推动如招商局口岸集团股份有限公司、一润供应链照顾（上海）有限公司等，其抓股比例也相对散布，这种股权结构可能会对公司的处分结构产生不利影响，进而影响方案后果和恒久发展计谋的实行。但随扫视组落地，这一气象有望获取改善。

功绩堕入周期性波动

安通控股为一家通过借壳边幅奏效上市的企业，其前身黑化股份蓝本主营业务为尿素及焦炭的出产与销售，但由于煤化工行业产能实足，市集需求低迷，销售价钱抓续着落，导致成本与售价出现倒挂，公司在2014年和2015年归并两年亏空。为此，黑化股份于2014年12月6日发布紧要钞票重组停牌公告，决定出售公司现存一起钞票和欠债，并注入具有发展后劲的集装箱物流钞票。

通过向郭东泽、郭东圣、王强、纪世贤及卢天赠非公诞生行股份的边幅，公司购买了其抓有的安通物流100%股权和安盛船务100%股权。历经两年半，安通控股于2016年11月12日精采改名，恰巧赶在退市期限之前完成了重组。

当今，安通控股的主营业务仍是转动为集装箱航运物流办事。约束2024年6月30日，公司运筹帷幄照顾的船舶总和达到73艘，总运力高达230.47万载重吨，其中自有船舶47艘，总运力为154.71万载重吨，自有船舶的运力占公司总运力的比重达到了67.13%。笔据Alphaliner的统计数据泄露，约束2024年6月30日，安通控股在行家集装箱船舶企业中的详尽运力名次第23位，稳居国内内贸集装箱物流企业前三甲之列。

然则，安通控股的集装箱物流业务与宏不雅经济发展的有关性较强，受宏不雅经济周期性波动的影响较大。当宏不雅经济处于上行阶段时，下流企业的物流需求繁荣，集装箱物流市集也随之活跃；而当宏不雅经济处于下行阶段时，下流企业的物流需求减少，集装箱物流市集则堕入低迷。安通控股的功绩也转折受此影响，尤其是净利润的发扬。

在重组完成后的初期阶段，获利于买卖集运市集的景气以及拉动内需政策的实行，我国内贸集装箱运输业务迎来了快速发展。安通控股也凭借这一波发展海浪，达成了功绩的快速增长。2016年至2018年技能，公司的营收领域从37.98亿元增长至100.6亿元，净利润也从4.01亿元增多至4.91亿元。

然则，内贸集装箱物流行业毕竟属于周期性行业。自2018年以来，跟着水路运输结构的进一表率整，沿海煤炭、食粮“散改集”成为推动沿海集装箱运量增长的遑急身分。但与此同期，前两年大都新增的运力也使得市集所临着化解实足运力的压力。在这么的配景下，安通控股的功绩出现了亏空。2019年，公司的营减轻水至49.97亿元，净利润更是亏空了45.1亿元。

而后，天然公司功绩有所回升，但近两年又因为经济的周期性波动而出现了波动。2023年和2024年前三季度，公司的营收区分为73.44亿元、53.29亿元，同比着落了19.97%、1.33%；净利润为5.68亿元、1.61亿元，同比着落了76.01%、59.33%。

受功绩下滑的影响，安通控股的运筹帷幄性现款流净额也在缓缓缩水。2023年和2024年前三季度，这一金额区分为10.73亿元、5.47亿元，同比着落了71.54%、33.96%。

此外，安通控股还濒临着短期债务压力。约束2024年前三季度末，公司的货币资金为16.47亿元，而流动欠债总共却达21.95亿元。若公司明天抓续受困于周期波动，其现款流和欠债气象恐将进一步加重恶化，可能导致公司运筹帷幄受限，业务拓展受阻，进而对公司的恒久踏实发展组成挑战。（想维财经出品）■

世博shibo登录入口